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对于中国央行购买股票ETF的可行性，中信证券固定收益首席分析师明明表示，首先基本面和实现条件不具备；其次中国人民银行法不支持；理论上看全世界只有日本央行购买了股票ETF，事实证明央行直接购买股票弊大于利，导致市场流动性大幅降低，当前日本的金融机构也希望日本央行能够退出本国股票市场。并且中国与日本两国国情相差非常大，中国央行远没有到开展QE的阶段。

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输血子公司 证监会处罚影响深远而且，在母公司业绩低于预期的情况下，对子公司的急切输血，中州证券已然成为习惯。仅9月11日、25日，中州证券就分别向平安银行、招商银行以担保名义向中州国际提供2.06亿港元和1亿港元的融资。更早之前5月份，中州证券还以同样的方式向建设银行融资1.5亿港元。4月27日，中州证券国内上市平台中原证券发行了15亿元次级债，票面利率5.58%。

2．结构变化会逐渐深入外资流入并不一定代表价值风格持续。我们对市场有两大判断：一是当前是牛市第二波上涨的蓄势准备期，二是未来科技和券商更强，即结构上偏成长。8月23日贵州茅台股价最高触及1134元，一种代表性的观点认为，未来外资持续流入是确定性的，外资流入会使得市场风格持续偏价值，尤其是消费白马。我们在《外资对风格影响多大？-20190729》中分析过，这种看法有两个陷阱：①陷阱一：外资只买消费白马。我们回顾A股中外资的持股情况，发现消费白马也不是外资唯一的选择，核心还是看业绩。如QFII在05-09年加大了对金融股的配置，QFII重仓股中金融地产的市值占比从05年最低的8%上升到09年的60%，源自当时金融股业绩大涨。12-17年QFII对消费股的配置力度上升，消费股的市值占比从23%上升到最高的53%，源自2011年底的中央经济工作会议指出要“加快转变经济发展方式，牢牢把握扩大内需这一战略基点”，政策支持下消费股的业绩确定性更强。除了QFII，陆股通北上资金也曾增配科技股。17年全年陆股通北上资金流入A股约2000亿元，其中电子行业净流入约300亿元，排名第二。电子中外资流入最大的三支个股分别为海康威视（220亿）、京东方（17亿）与大族激光（12亿），背后也是业绩有支持，海康威视17年/16年归母净利润同比增速为26.8%/26.5%，京东方A为302%/15.1%，大族激光为120.8%/1%，而17年全部A股归母净利润同比增速为18%。②陷阱二：外资是未来唯一的增量资金。过去三年外资的确大幅流入，外资持股市值占A股自由流通市值的比重从16/01的3.1%上升到19/06的7.5%，而同期公募基金、险资、杠杆资金等资金的变化均不大。往后看，MSCI、富时罗素与标普均将提升A股在其指数体系中的权重，外资依旧是增量资金之一。但从居民资产配置的角度看，未来内资的力量也不可忽视。2015年我国居民资产中房地产占比高达62%，固收类占比为33%，股票配置比例仅为5%，而2017年美国分别为30%、38%、32%。后地产时代居民将通过购买保险类产品、包括养老目标基金在内的公募基金以及银行理财等产品进入股市。我们在《以史为鉴：牛市的资金入市节奏-20190703》中分析过场外资金往往在牛市第二阶段大幅入场，我们测算未来两年内资入场规模超2万亿，而外资0.9万亿左右，大量内资入场将降低外资对股市风格的影响力。

在训练中，貟奇进行了拳腿配合的打击，他说：“这次我很重视比赛，做了有针对性的训练，我已经比起去年来有了进步。”关于自己将要碰到的对手小泽，貟奇说：“我在赛场看到过他两次比赛，他是一名水平非常高的选手，不过我不会输的，最后能站在擂台上的人才是胜利者，我希望可以获得这条金腰带，推动中国武术的发展，希望可以ko获得胜利。”

可惜，目前我们并没有在谷歌大会上看到一款有效结合VR和人工智能的产品发布。我想其中主要的原因是VR技术的普及极大地依赖于硬件设备的发展，但是硬件技术尚有些难题难以被突破，高质量的VR技术短期内无法面向大众消费者，同时软件的开发也受到硬件产品普及的限制。