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对于QDII类基金，除了规模与净值的限制外，还受到外汇额度的制约，尤其是去年第四季度，大多数QDII基金都拒绝了大额申购，导致FOF基金管理人很难通过相关系数较低的海外基金来分散风险。一般来说，另类投资也是FOF基金的优势之一，毕竟有专家会对大类资产的配置作出相对专业的判断，但目前我国另类投资的基金实在太少了。

财政体制改革的本质特征，就是事权到地方、财权到中央，形成中国式的中央和地方的财政分权，这个财政分权有三个基本特征：第一，从财政支出的比重看，中国是财政分权程度最高的国家，分权程度甚至高于美国、加拿大这样的联邦制国家。第二，从财政收入的比重看，尤其是从地方政府几乎没有税收自主权的角度看，中国又是财政集权程度最高的国家。第三，由于事权下放、财权上收，地方政府财政支出的亏空，就依靠中央的转移支付，以及在2009年之后的债务融资。分税制的另外一个结果就是两个比重的提高，就是财政收入占GDP的比重和中央财政收入占全部财政收入的比重，两个比重提高，这两个比重的提高有一个间接的含义，就是国债作为弥补中央财政赤字的工具，不再具有重要的经济意义。

谨慎有余，进取不足随着季报披露，公募FOF去年四季度的运作情况浮出水面。受市场持续下跌影响，大多数FOF谨慎有余、进取不足。从业绩比较基准来看，首批6只公募FOF中，海富通聚优精选混合FOF作为唯一一只较高风险的品种，2018年四季度下跌11.51%，跑输业绩比较基准超过3%。更令人失望的是，海富通这只产品的投资策略主要为股票基金和混合基金，筛选的基金池为历届金牛奖的得主，可见金牛奖基金的稳定性也很差。基金经理在报告中表示，跑输的主要原因是组合仓位比基准高、所持基金重仓蓝筹股，而蓝筹股在四季度遭遇大幅调整导致。

“这场比赛十分艰难，在我6-1拿下首盘、次盘2-1领先后，她发挥得好了很多，特别是她的发球。我在第二盘抢七局中拿到过一个赛点（但没能拿下），还好最后我还是赢了。”文奇说道，“她很年轻，打得也很棒。她的球又平又大力，我希望她未来能走得更远。”

记者：姜澎来源：文汇APP责任编辑：范斯腾来源：证券日报一家国际资本最为期待的跨境上市公司今日正式诞生。阿里巴巴集团控股有限公司（以下简称“阿里巴巴”）近日发布公告称，公司将于11月26日在港交所主板正式上市，股票代码为“9988”，募资金额预计约为880亿港元，这也是9年以来，中国香港股票市场规模最大的上市交易，同时也是全球第二大跨境上市案例，多家国际知名金融机构担当承销角色，投资者参与数量近20万户。

民生银行首席研究员温彬指出，目前我们的经济增速有所放缓，包括一些需求也在减缓，使一些企业的经营状况导致了信用违约事件发生，出现了银行不良率上升的趋势。另外，我们从去年开始加强了金融监管，特别是针对影子银行加强监管以后，导致融资收紧，这也使一些企业由于流动性紧张，导致了违约事件发生，也导致了银行不良贷款率的提高。